外国投资人对A股市场青睐有加，是瞄准了还有大鱼可捞？_0

美股「大牛市」虽持续十年，但从1990年代末期以来上市公司家数持续萎缩。一个新股上市（IPO）不足的市场，就如一池死水，水死则无鱼。反观中国A股，IPO的源头活水仍不断注入，投资人有的是机会在飙股冲天之前先下手为强，难怪外国投资人对A股的热情高烧不退。

外国投资人今年透过「沪港通」、「深港通」，已经买进超过人民币1,200亿元的A股；在美国挂牌的Xtrackers Harvest沪深300中国A股ETF，上周每日净流入资金也创新高。短短两个月间，A股在全球股市的表现已从敬陪末座变为独占鳌头，投机客也络绎于途。但即使A股大盘泄气，外资仍愿意加码。由于美、日等已开发国家股市的上市公司数目萎缩，因此投资人要想找赚钱机会，就非得来新兴股市不可。

美股IPO萎缩，购并热络，加上被动型基金当道，「选股」几乎毫无意义。于是「中国欢迎您」蔚为风潮，因为这里有许多创新企业期待上市，且股市仍是由人来主导，而不是靠机器。

当然，A股IPO绝非免费进场，主管机关仍采取审批制，有意上市的企业须经过长时间且繁杂的申请流程。去年IPO的核准率只有56%，比过去十年来82%的平均核准率低出不少。但当局了解此一问题，也愿意改变。今年下半年证监会将在沪市增开一块新科技板，对新股上市将采取更快速的注册制。外资可能获准经由香港交易所买进板上的股票。

外资偏爱的A股，并不是银行、寿险等高权值的闷股，而是一些专业化且关键性的工业零组件制造厂，年轻而有新点子的科技公司。

幸亏A股市场是散户的天下，因此仍是选股者的天堂。截至2017年底止，散户持有A股总市值的21%，且占成交额的82%，流动性及成交额又高；换言之，机构投资人仍有机会赚到超额报酬。

A股市场当然也充满风险。四年前影子金融机构的融资交易热络，导致A股暴起暴落，但现在这些风险已不再是秘密。投资股市本来就必须步步为营；但对手段高明的大腕而言，A股仍有无穷的大鱼还在等着他们下网。