1.1逆势谈分众传媒_2

1.1逆势谈分众传媒

随着2018年报简报的公告，将分众传媒的静态PE定格在了15倍以下，而又随着一季报预告的利润大幅度下滑，股价又开始了下探的通道，低廉的价格和好的业务引起了我的兴趣。所以今天开始第一次跟踪分众，并对目前的困境和机会进行了分析。

分众传媒当前的主营业务为生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包含电梯电视媒体和电梯海报媒体）、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等，业务遍布国内和韩国的主要城市。

分众遇到的困境和有哪些？

1、 受宏观经济影响

第一点是比较明显，2018年中明确提到，公司核心客户普遍回款周期放缓，是因为宏观经济形势影响，我认为影响的不仅仅是回款的单个问题，宏观经济的放缓，会对分众传媒的广告单价造成影响，企业经济效应的下滑带来的投放广告的意愿降低，造成分众的业务收入增幅不高，即使在2018年中大幅度的提高楼宇媒体数量，仍然止不住业绩下滑。

2、 受到新进入的影响

暴利的行业永远不缺乏竞争者，慢慢的新的竞争者都开始踏入这个行业，4月3日新潮传媒集团向全国营销中心各部门印发《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》。《通知》指出，2018年4月，新潮传媒与分众传媒的战争正式打响，新潮传媒作为互联网传媒企业，将采用广告补贴的形式抢占头部客户，新进入者往往都是资本的注资，投资方也是A股有名的企业，就是这么一个业绩还在亏损的新秀，也影响了这么头部企业。

3、 新媒介的出现

其实这个点我觉得可有可无，广告的方式本身就是多种多样，手机分发、电视广告、楼宇广告或者广播之类的都是一种存在方式，而且各自都有自己的优势，我觉得新兴的传播方式并不影响这些传播途径，楼宇广告被替代的可能性挺低的。

分众的机会在哪里？

1、 行业空间大

电梯电视、电梯海报、影院视频继续保持稳健增长，2018年上半年的广告刊例收入增幅分别为24.5%、25.2%、26.6%，较去年同期均有扩大，广告行业依旧保持着增长，还远远没到达天花板，电视、广播媒体的广告刊例花费分别增加9.4%、10.0%。其中，电视的时长增幅与去年同期相比止跌回升，增长1.7%。无论是市场增长和市场单价都没开始下滑，依旧是一个朝阳的行业。

2、竞争的实力雄厚，资金稳定

我认为目前公司的资金在逆势扩张的道路中完全没有压力，竞争实力雄厚！

3、扩张速度很快

值得关注的是，从2018年二季度开始，公司加强楼宇媒体市场的开发力度，资源点位数快速增加，与媒体点位数量密切相关的媒体点位租赁成本、媒体设备折旧、开发维护运营成本的影响在2018下半年有所体现，所以很明显下半年包括2019年1季度报是受到了快速增长带来的成本压力，同时在2018年中的季报提到，公司的预付款往往是在1-2个季度前预付的，对于2019一季度业绩下滑的猜想，可能是因为公司扩张速度较快，分众在成本投入上开始出现业务支出上升，而增大规模后的利润要延后一些。

就如一家公司刚投入新的产品线，产能还没跟上，无法产出利润一样，分众刚扩张的市场需要一定的时间去招商引资，而成本却已经在开始消耗，所以对一季度利润的下滑我保持乐观的态度。

接下来将继续跟踪分众传媒的后续，分众是典型的暴利行业，高pb，低pe，用小钱能够产出大钱的生意，市场格局相对还是比较稳定的，目前来看是一个好的机会点。